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上市公司认购规模“腰斩式”缩水 银行理财“失宠”了?

今年以来,多家上市公司密集发布使用闲置资金购买理财产品的公告,但对比去年的情况来看,银行理财产品却隐现出“失宠”迹象。Wind数据显示,截至3月14日,今年以来上市公司购买银行理财规模同比“腰斩”,备受上市公司青睐的结构性存款产品认购规模也同比下滑超过20%。上市公司“闲钱”流去哪了?银行理财还“吃香”吗?

上市公司认购规模“腰斩式”缩水 银行理财“失宠”了?

银行理财认购规模“腰斩”

今年以来,上市公司用“闲钱”买理财的热情有所“滑坡”。从上市公司购买银行、券商、信托等各类理财的情况总体来看,北京商报记者根据Wind数据统计,2021年以来,截至3月14日,共有698家上市公司合计认购理财产品2098.62亿元[统计口径包括银行理财产品、投资公司理财产品(含理财子公司)、存款、定期存款、结构性存款、通知存款、逆回购、证券公司理财产品、基金专户、信托];去年同期认购理财产品的上市公司家数和认购规模分别为757家、2836.32亿元,两项指标分别同比下滑了7.79%、26.01%。

银行理财、存款情况方面,上市公司认购积极性也同步“降温”。Wind数据显示,2021年以来,截至3月14日,共有648家上市公司合计认购银行体系内的理财、存款产品1927.67亿元(统计口径包括银行理财产品、理财子公司理财产品、存款、定期存款、结构性存款、通知存款);去年同期认购上述理财产品的上市公司家数和认购规模分别为715家、2602.32亿元,两项指标较去年同期分别下滑了9.37%、25.92%。

刨去保本存款产品,就上市公司购买银行理财产品(含理财子公司产品)情况来看,认购家数和规模均大幅下滑,认购规模甚至“腰斩”。Wind数据显示,2021年以来,截至3月14日,共有157家上市公司合计认购了248.71亿元银行理财产品;对比来看,2020年同期,285家上市公司合计认购530.32亿元。认购家数和金额分别同比下滑44.91%、53.1%。

“闲钱”流去哪了?

为何上市公司认购各类理财产品热情有所降温,银行理财认购规模为何明显缩水也引发市场关注。在业内人士看来,企业恢复经营扩大生产、回购股票提振股价占用资金,银行理财收益吸引力下降等原因直接影响了上市公司购买理财产品的热情。

光大银行金融市场部分析师周茂华对北京商报记者表示,当前上市公司处于经营恢复期,对公司现金流安全很重视,从1月、2月社融数据看,企业融资需求还是很旺盛的,同时经营状况改善较快、发展较好的公司,会更多将闲置资金用于扩大生产等。

中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英也表示,随着疫情得到控制,企业扩大生产规模,会投入更多资金用于扩大规模化生产,同时一些上市公司今年以来股价上涨,很重要的原因是其在自身股票被低估时进行了回购,也占用公司大量闲置资金。

同时,理财产品收益率吸引力下降,也影响了上市公司买理财的积极性。谈及上市公司为何认购银行理财规模明显下降,苏宁金融研究院研究员陶金指出,总体上看,银行理财产品净值化进程加速,收益率降低、风险提升,对于上市公司闲置资金的保本保息要求越来越不匹配,近年来上市公司投资理财产品的趋势总体上是收缩的。他还表示,在理财产品收益率和风险两方面的吸引力下降的情况下,上市公司投资证券的资金增加,企业中长期的投资在年初以来逐步增加,占用了一部分资金。

购买结构性存款动力减弱

从今年以来上市公司认购的各类理财产品“喜爱度”情况来看,结构性存款最受“追捧”。北京商报记者根据Wind数据统计,2021年以来,截至3月14日,共有544家上市公司合计认购了1493.8亿元结构性存款产品,认购规模在各类理财产品中超过70%。

谈及结构性存款更受青睐的原因,业内人士对北京商报记者指出,综合来看,结构性存款在保本保息的前提下能够获得较高收益率,比较符合上市公司的闲置资金投资需求,同时,银行为缓解负债压力也会积极推出相关产品。

从认购收益率来看,Wind数据显示,2021年以来,上市公司认购结构性存款预期最高收益率和预期最低收益率分别5.25%、1.05%;去年同期两收益率指标分别为3.7%、1.35%。

但对比来看,上市公司结构性存款认购家数和规模仍然存在同比“缩水”的情况,2020年认购的上市公司家数和认购规模分别为613家、1989亿元,两指标今年较去年同期分别下滑了11.26%、24.9%。

“去年上半年出现一波结构性存款‘暴涨’,导致基数较高;同时,财政部等四部门近期发文将公司投资的结构性存款计入‘交易性金融资产’科目,这会在会计上影响上市公司现金流表现,也会影响上市公司购买。”谈及今年结构性存款认购规模同比下滑的原因,周茂华分析道。

这一会计分类的变化源自2月5日,财政部、国资委、银保监会、证监会联合发布《关于严格执行企业会计准则切实加强企业2020年年报工作的通知》。其中明确,企业持有的结构性存款,应记入“交易性金融资产”科目,并在资产负债表中“交易性金融资产”项目列示。业内多认为,这或将在一定程度上降低企业认购结构性存款的动力。

专家:上市公司理财规模或仍将收缩

值得一提的是,资管新规以来,结构性存款作为保本理财的替代品,规模大增,但同时不规范的隐患也逐渐暴露,监管曾数次出手对其规范并要求严控规模。在长达8个月回落态势后,结构性存款规模重回上升通道。根据央行最新公布数据显示,结构性存款余额一改颓势,截至1月末,重新回升至7.02万亿元,较去年12月末增加5756.6亿元,而此前曾连续8个月规模压降。

那么,未来上市公司认购银行理财和结构性存款趋势会如何?王红英指出,上市公司出于公司现金流以及股价的稳定角度考虑,一般不太会选择风险较高的理财产品,所以银行大额定存等产品就成为上市公司普遍选择的投资理财产品。短期看,进入2021年,我国货币政策由宽松走向稳健,市场利率水平也处在上升阶段,上市公司理财产品投资热情依然存在。

在周茂华看来,随着企业经营持续改善,债券收益率上升提升理财产品的收益率,一定程度带动上市公司理财需求;同时,上市公司也将寻找一些能较好平衡收益和流动性的现金管理类产品。结构性存款来看,目前市场普遍预期银行结构性存款整体压降接近尾声,指标显示国内企业整体经营状况在持续改善中,以及考虑部分银行负债压力仍较大,预计结构性存款仍有一定增长空间。

不过,谈及上市公司买理财的趋势,陶金表示,经历了疫情“洗礼”后,越来越多的上市公司资金面相对更为紧张,闲置资金减少。未来一方面上市公司的资金紧张程度可能会加深,闲置资金减少,另一方面理财产品净值化、结构性存款监管加强过程还会继续,总体上看未来一段时间内的上市公司投资理财产品还将继续收缩。“原本投资于理财、结构性存款的资金,如果上市公司的风险偏好很低,可能直接存定期了,偏好较高的话也有比如固收+、偏债基金等投资方式,还有一部分短期内可能转化为生产线、设备等实物投资。”陶金如是说。

北京商报记者 孟凡霞 马嫡

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