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比特币行情的背后宏观逻辑—— 美国金融不可能三角下的资本选择

文/蓝调99

本文由媒体大V“蓝调99”授权发表,版权归“蓝调99”所有,如需转载请标明出处!

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3月13日,比特币最高突破6万美元,比较大概率地开启了新的一波行情,而这一波行情成立的话,有可能目标位就是10万美元这个以往不可思议的价格。我们知道,最近外围,尤其是 美国的金融和经济局势很动荡 ,10年期美债收益率隔三差五地突破一下1.5%这个死线,让全球金融界提心吊胆,那么为什么比特币在这个时候突破了呢?需要了解的是其实不止是比特币大涨了, 比特币大涨也是在美股同步大涨的背景下发生的 。直接的原因似乎都是美国通过了1.9万亿美元的扶持计划。但重要的其实不是这1.9万亿,而是其中的政策倾向和趋势。

深究原因其实并不复杂,就是 全球资本基本对美国政府和美联储的金融政策的倾向有了判断,认知是倾斜于有利于全球投资市场的方向 。最近两周的美股行情其实事实很清楚, 在美股大量长线ETF被赎回的背景下,科技股几乎全面暴跌 ,FAANG(Facebook、苹果、亚马逊、奈飞和谷歌)全线大跌,我们最熟悉的特斯拉则连续4个交易日持续暴跌,市值蒸发上千亿美元。而 诡异的是,数据显示,上一周从对冲基金、机构客户、高净值个体客户甚至到散户,都在抄底 ,暴跌最厉害的科技股抄底量最大,光是美银的客户就净买入了37亿美元的股票。这种诡异的情况说明, 市场对于美股长线没有信心,然而在美元流动性泛滥和短期经济复苏景气的预期下,认知短线美股继续有上涨空间 ,所以出现了 资金长线转短线的特殊行为 ,也导致美股的暴跌暴涨。而比特币也相应受到影响,有了最近的下跌和上涨。

比特币行情的背后宏观逻辑—— 美国金融不可能三角下的资本选择

美股的这种“ 长线成长是扯淡,但短线不妨看多疯涨 ”的市场情绪由何而来呢?要理解这种情绪,需要了解全球资本看的是什么,最根本的影响来自于“ 美国金融的不可能三角 ”。我们知道, 美国政府和美联储的金融和经济政策的目标基本可以概括为三角关系的三个目标 ,即 控制通胀、推动经济复苏和保持美股上涨 。但 从现实和理论的逻辑来说,这三个目标之间是彼此矛盾,很难同时达成 。例如大量超发美元(1.9万亿美元计划就是典型),但同时要控制不发生大幅通胀,这就需要继续推高以股市为主的美国资本市场,以吸收泛滥的美元流动性,而同时压制消费。但这就意味着资本无法进入美国经济最急需的实体经济,而美国经济就不可能出现实质性复苏——实体哪有金融来钱快?

或者 美国可以选择保持美股上涨和推动经济复苏,这正是资本和市场目前判断美国的选择方向 。在选择了这两个目标的情况下,消费和经济复苏,加之美元泛滥,势必引发大宗商品、居民物价的高涨,并继续推高房地产等资产价格,进而引爆通胀。最近财政部长耶伦和美联储鲍威尔主席的讲话中都保证不会轻易提高利率,说明 美国基本上已经选择这条路——以放任通膨的代价来保证经济复苏和资产保持高位 

为什么这么选择其实也很好理解,一是 通膨具有滞后性,现在还可以用语言来“嘴炮”不会发生大通膨,先头疼医头 再说,而且通膨即使开始,到恶化还有较长的时间,可以用“数据”来粉饰真实,避免泡沫太快被戳破。二是在财阀们的压力下, 美国政府和美联储都难以承受如同通过提高利率来控制通膨的后果 ,那意味着 以美股为核心的全球资产估值基础发生大动摇,很可能引发超级金融风暴 ,承担不起后果,加上利率提高经济复苏不利, 同时得罪民众和财阀,那会死无葬生之地 

比特币行情的背后宏观逻辑—— 美国金融不可能三角下的资本选择

人总是 易于做出有利于眼前、却不利于未来的行动 。美国政府和美联储的政策选择,也符合这种“舍难求易”的人性,洪水滔天是未来的事情,先渡过现在再说。当然,全球对美国的这种选择担忧是另一回事,例如这一次中国将2021的GDP增长率目标定为很低的6%,而不是很多人预计的8%,为什么呢?蓝调以为很大因素是担忧美国的未来金融和经济形势,不可测的2021年下半年。

理解了上述的宏观逻辑,也就能理解为什么比特币大概率会启动新的一波行情了, 美股都可能疯涨,为什么比特币不行呢?从时间周期来看,也完全能在上半年完成一个大波段 。而下半年可能的通膨洪水滔天,也许会导致全球投资市场大乱,而在被短暂波及之后,比特币抗通膨的特性未必不能让它走出独立行情。最近各种机构买入比特币的新闻又多起来了,在5万美元甚至以上的价格购买比特币,是这些机构如此有信心吗?只不过是基于他们的宏观判断,比特币可能是当下很好的一个同时具备风险投资又具备避险资产属性的投资市场罢了。全球资产都涨上天了,比特币5万到10万美元的单价有就不算什么过分了。

比特币行情的背后宏观逻辑—— 美国金融不可能三角下的资本选择

按照高盛的估算,单是美国家庭现已积累了超过1.5万亿美元的“过度”储蓄,而到2021年中,由于1.9万亿美元的实施,这一数字可能会升至2.4万亿美元。这是新冠疫情下消费被压制、美元流动性泛滥和美国政府直升机空投等因素综合作用的结果,这些资金目前在疯狂投入美股市场,也自然会有少量投入加密币,特别是比特币市场。

以上就是蓝调对比特币单价突破6万美元迈向10万美元行情可能性的宏观逻辑解读和趋势的相关思考。一家之言,仅供参考。

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